语：当握续多年的重金参加，终于让AI从钱不啻的“成本中心”转机为驱动事迹增长的“利润引擎”之后，贯奉行长期目的的百度迪庆钢绞线厂家联系方式，启动在老本阛阓表现横蛮的獠牙。

2026年2月26日，百度（NASDAQ:BIDU，HKEX:9888）公布了规章2025年4季度及全年未经审计的财务事迹。

在这份备受扎眼的财报当中，百度Q4的总收入达到东谈主民币327亿元，环比增长5，其中次败露的“百度中枢AI新业务收入” 在四季度达到113亿元，占百度般业务收入的43，环比三季度的96亿元增长17.7。纵不雅2025年全年，该板块收入达到东谈主民币400亿元，同比大幅增长48。

具体到收入组成上，中枢AI新业务主要由三部分组成：占比大的是AI云（智能云基础情势），其次是AI诓骗和AI原生营销就业。其中AI原生营销就业的年化增速达301，是扫数业务板块里增长为迅猛的。

无庸赘述，在这份财报当中，引东谈主提神的个变化，就是百度对AI业务收入占比的次公开败露——将AI关系收入占比行动个立的、可被握续追踪的财务板块进行败露，其背后的意味可谓远。

关于百度防守层而言，当握续多年的重金参加，终于让AI业务从钱不啻的成本中心蜕酿成驱动事迹增长的利润引擎之后，像这么的败露政策诊治，就好像是场针对老本阛阓的声宣告：百度的AI成，经得起华尔街尖刻的分析师，拿着放大镜的仔细疑望。

而在这场“蓄谋已久”的动作背后所荫藏着的，则是场在当代营业史上苛刻的、通过新技巧对原有的业务板块和中枢营业价值进行重构的勇猛实施。对百度来说，个以“全栈AI+自研芯片”为技巧底座的中枢价值重构周期，也曾悄然拉开了帷幕。

01 AI进入“事迹完了期”

要是咱们入拆解四季度这113亿元的中枢AI业务收入，不难发现，从B端产业赋能，到C端诓骗，再到开通造谣与物理宇宙的Robotaxi，百度AI中枢智商的跨场景复用，正在展现出惊东谈主的杠杆应。

曩昔数年，百度在底层技巧和大模子上的重金参加，正在扫数业务线上着花成果，同期撬动了多个场景的收入飞轮与成本的边缘递减应——

先，在B端阛阓，百度正在基于全栈自研智商，处置AI落地的痛点。

先是智能云这边。四季度迪庆钢绞线厂家联系方式，智能云基础情势收入达到东谈主民币58亿元，其中AI能预想情势的订阅收入同比激增143。这亮眼的增长数据的背后，隐匿着百度在算力储备上的有恃毋恐。

在全宇宙扫数大型科技企业齐苦于算力不及的窘境时，百度可谓是这边景观好：针对AI需求门贪图的昆仑芯，概况为AI大模子提供迷漫流露、可拓展和能的算力基础，再结百度百舸AI预想平台，企业客户得以用低的集成成本、快的速率完成大模子的独到化部署——而独到化部署的难易历程，顺利决定了顶的企业客户在AI面的投资意愿。

毕竟，关于在各自行业中处于地位的大型企业而言，并不是扫数的数据和需求齐概况基于公网算力来处置的。

而百度智能云正是凭借着这种从底层算力到表层诓骗的全栈处置案，一语气两年景为主流云厂商中大模子关系中标表情数和中标金额多的企业。凭据赛迪参谋人的分析论说，2025年上半年，百度智能云在AI云全就业阛阓中以40.2的份额，稳居。

而在具体的业务落地当中，百度发布的自我演化智能体“伐谋”，在诸如中信百信银行的智能风控、阿尔特汽车的风阻预测等信得过产业场景中，匡助企业以低的成本寻找到全局解，实现了研发与风控率的几何跃升。

除了智能云业务除外，B端阛阓另个则是AI原生营销就业的浸透。基于先的文心大模子提供的多模态智商，AI原生营销就业全年的营收快要100亿，年化增长达300，成为公司增速快的业务线。

在C端阛阓，用户正在为AI所带来的出产力提高不拘细节。

用户界限层面，规章2025年12月，百度APP的月活跃用户达到6.79亿，连续稳居寰球前哨；同期文心助手的MAU歌大进，班师冲破2亿。之后在春节红包行为的催化下，文心助手MAU实现了同比4倍的爆炸增长，生图、生等中枢调用量暴涨数倍到数十倍，成为春节档AI诓骗大战当中大的赢之。

与此同期，百度文库与网盘发布的GenFlow 3.0，也已冲破了千万活跃用户，班师造为寰球大的通用智能体。况且繁多用户进展出了浓烈的付费意愿，郁勃为这种致的时刻精练与出产力提高支付订阅用度。而代码编程平台“秒哒”则累计生成了50万个营业诓骗，让“东谈主公司”成为实践，将诓骗缔造的门槛降到了“会话语就能作念AI诓骗”的普惠别。

在用户界限和付费意愿的共同动之下，四季度，百度的AI诓骗收入达到东谈主民币27亿元，全年收入是举冲破了百亿大关。而在靓丽的营收数字背后，扶植事迹增长的，不仅是月活用户（MAU）的狂飙突进，是用户心智从“费薅羊毛”转向“为出产力的提高付钱”的根柢回荡。

此外，锚索通过AI开通造谣宇宙与物理宇宙， Robotaxi业务正在开全新的增漫空间。

四季度，百度旗下Robotaxi业务“萝卜快跑”所提供的全东谈主自动驾驶营运订单，也曾达到了惊东谈主的340万单，同比增长过200，而其单周峰值是举冲破了30万单。

迪拜街头的萝卜快跑车

除了订单界限快速增长除外，值得扎眼的是其寰球化布局的突飞大进。规章2026年2月，萝卜快跑的寰球踪影已隐秘26个城市，不仅在阿布扎比启动了面向公众的全东谈主驾驶营业化运营，在伦敦与Uber、Lyft达成作开展测试，还在迪拜获取了个全东谈主测试照，成为宇宙政府峰会唯全东谈主试搭车队。

在萝卜快跑的寰球狂飙背后，来自百度的东谈主驾驶技巧，也曾在越来越多具备监管步调的寰球化城市获取了庸碌招供，这意味着百度在物理AI（具身智能与自动驾驶）面握续多年的参加，也曾启动进入了快速得益期，有望成为将来十年具爆发力的全新业务增长点。

02 估值视角的退换：从PE到SOTP

须婉言，在曩昔很长的段时期内，百度的股价进展与其在AI域的参加力度之间，存在着肉眼可见的雄伟背离。

以来，阛阓上那些保守的投资者，风尚于用传统的PE（市盈率）模子、将百度视作搜索与告白公司来对百度进行估值，而忽略了AI业务板块所带来的雄伟念念象空间。

然则，跟着Q4财报的发布，以及近期系列重磅运作的落地，对百度来说，场基于SOTP（分部加总估值法）的价值重估，决然是不得不发。

先是昆仑芯的分拆上市。2026年1月，百度秘书拟分拆昆仑芯独立上市。花旗合计，昆仑芯的部门的估值至少不低于133亿好意思元，中金和海通是给出了500亿好意思元的估值，况且有望在上市之后获取的估值水平，而这将权贵的拉动百度自己股价的上行；

其次，行动寰球先的Robotaxi运营商，萝卜快跑在好意思国的对标公司Waymo，正在以过1000亿好意思元的估值进行新轮融资，而这也促使着投资者对萝卜快跑的价值有了步的毅力，毕竟按照运营界限和里程数据来看，Waymo和萝卜快跑同属于自动驾驶出租车的梯队，而两者现在的估值水平却存在着雄伟的互异。

要是说单纯的业务分拆，还法烽火老本阛阓大的关爱，那么多量回购和分成/派息，则是柔顺利的股价高潮的进剂。

就在本月4日，百度董事会刚刚授权了项达50亿好意思元的全新股份回购策动，同期还在公司历史前次批准了股息政策，瞻望笔股息将于2026年底前派付。

须要指出的是，放眼寰球任何个老本阛阓，拿出过市值10的真金白银来进行股票回购，齐是个其苛刻的动作。横向对比，即就是现款流度充裕的苹果或谷歌，般的回购比例也就是2到4之间踯躅。

而百度这种10的惯例回购力度，访佛次派发股息的“组式答复”，不仅是在向老本阛阓声宣告“股价被严重低估”的坚毅判断，明示了防守层关于AI业务在将来握续产生丰沛现款流的对自信。

追念好意思股历史，2012年苹果重启派息，十年间股价涨幅达700；2003年微软次派息，通过“派息+回购”的组策略，迎来了科技股价值的史诗重塑。

而如今的百度，似乎正站在个与前辈们相同的十字街头。

03 属于百度的春天也曾到来

行动搜索引擎时期的霸主，百度在AI时期的劳苦转型与价值重塑，非是蹴而就的。其中诸多粗重致使不吉，不及为外东谈主谈也。

在AI营业化这片充满了狂涛骇浪的大洋当中，百度打法了早期的转型阵痛，坚握用全栈自研的底层逻辑，步步将文心大模子、智能云、萝卜快跑磨成型。应该说，百度用实实的财务数字，为科技企业的AI转型造了个的范本。

而今天的百度，也曾进入了个高潮与着落可能度不合称的区间：向下，有着几百亿好意思金别的现款储备、正经的告白基本盘与空前力度的回购兜底；进取，则领有着AI营业化完了、云业务狂飙以及自动驾驶出海所带来的尽念念象空间。

关于这么的刻回荡，机构的感觉向来是敏感的：

近期，包括摩根大通、Benchmark、花旗在内的近20投行纷纷上调百度的指标价。其中，摩根大通将百度好意思股指标价上调至200好意思元。这些密集的数据诊治背后，指向了个共同的事实：华尔街也曾启动为百度的AI基础情势、诓骗生态以及Robotaxi业务单计价。

只怕候，漫长的坚握和底层的参加，恰正是跳跃营业周期、迎来价值重估快的捷径。关于迎来了计策完了期的百度而言，下个春天，注定会有不样的精彩。

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