作者：大越期货岳阳预应力钢绞线厂

每日观点

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润小幅下滑，开工率和产量维持高位；中下游接单整体低于往年同期水平，需求启动不及预期，下游采购谨慎，厂库延续累积态势；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1476元/吨，FG2405收盘价为1474元/吨，基差为2元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃企业库存6361.40重量箱，较前一周上涨1.32%，库存在5年均值上方运行；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空岳阳预应力钢绞线厂，空减；偏空

6、预期：玻璃供给高位，需求启动不及预期，库存拐点未至，钢绞线短期预期震荡偏弱运行为主。

影响因素总结

利多：

1、近期玻璃现货价格小幅下滑或将一定程度刺激中下游投机囤货补库需求。

2、传统地产金三银四小旺季影响，玻璃刚需短期或将逐步企稳。

利空：

1、玻璃生产利润延续修复趋势岳阳预应力钢绞线厂，行业新建和复产产线明显增加，冷修数量下滑，中长期供给压力将逐步显现。

2、地产竣工周期迎来拐点，中长期终端需求绝对量预期下滑。

一、玻璃期货行情

主力基差

二、玻璃现货行情

现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1476元/吨，较前一日下跌4.90%。

三、基本面——成本端

1、玻璃生产成本、利润

2、玻璃生产利润

尽管核心估值方法不变，但大摩认为中国平安营运税后利润较税后净利润更稳定且可预测，结合股息分析可带来新启示。同时，集团医疗及养老业务带来的轻资产收入，有望进一步拉动收入及利润增长。考虑集团短期至中期预计14-15%的ROE及低于10%的资本成本，该行认为集团市盈率估值有望由现时约7倍回升至两位数水平。

百奥赛图今早发布公告称，经上海证券交易所审核同意岳阳预应力钢绞线厂，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司发行的人民币普通股股票将于2025年12月10日在上海证券交易所科创板上市。