4 月 1 日晚间迪庆锚索价格，AR 眼镜公司 XREAL 负责向港交所提交上市苦求书，冲刺全球 AR 眼镜股，联保荐东说念主为中金和花旗。

公开贵寓表示，XREAL 由徐驰创立于 2017 年，以自有遐想、配置、制造及销售 AR 眼镜，并提供关系产物与办事。2018 年完成 A 轮融资，2021 年完成 B 轮融资，2022 年完成 C 轮融资，2026 年完成 D 轮融资，累计融资 23 亿元。中枢投资包括阿里、快手、奇艺、立讯精密、Gentle Monster、蔚来老本、云锋基金、浦东创投、顺为老本等。完成 IPO 前后轮融资后，XREAL 的估值为 8.33 亿好意思元。

招股书数据表示，XREAL2025 年营收 5.16 亿元，毛利率从 22.1 赞助到 35.2，销售及分销用度率从 54.9/36.3 降到 25.4，国外收入占比达到 71.0。竞争份额层面，XREAL 在 AR 眼镜市集全球四年蚁合，2025 泛智能眼镜品类全球二。

至此，XREAL 响了 AI+AR 公司冲刺 IPO 的枪。据作家了解到的信息，除了 XREAL 外，已有多头部公司王人正在探究上市事宜，两年内会看到多企业 IPO。

年收入 5 亿、国外占比 7 成，近三年出 40 万台 AR 眼镜

当下，XR 产业正在迎来好的发展时机，Meta、谷歌、苹果等巨头的入局，是让这个市集增添了很多看点。在这之中，AR 眼镜算作面前在时间道路上为老到的品类之，在末端市集如故有了较好的数据领路。值得提的是，在全球市集，占据了前四名。

招股书裸露信息表示，XREAL 产物供应主要由为平素使用而遐想的 AR 眼镜所构成，提供不同价位段的产物组，涵盖不同的价钱带、用户需求及产物，鸿沟从初学的空间表示产物到下代空间筹划产物。

2019 年，XREAL 发布款面向铺张者的商用 AR 眼镜 Light。面前，XREAL 的产物线可归纳为三大主要系列：Air 系列、One 系列，以及 Light-Ultra-Aura 产物线。其中，下代旗舰产物 Project Aura 将结束 FoV 赞助至约 70 度，并将集成增强的空间筹划和多模态 AI 智商，预测将在 Google Android XR 平台上启动。

除铺张产物外，XREAL 亦向企业客户提供时间配置办事。依托在 AR 光学、端侧协措置器、硬件工程及系统集成面的业智商，维持企业客户针对特定应用场景定制 AR 关系产物，办事鸿沟包括光学模组遐想、硬件配置、软件系统集成及 AR 应用场景定制。

2023-2025 年，XREAL 别离结束营收 3.90 亿元、3.94 亿元、5.16 亿元，毛利率别离为 18.8、22.1 和 35.2，年内亏空别离约为 8.82 亿元、7.09 亿元、4.56 亿元。其中，2025 年收入同比增长 30.8，AR 眼镜销售收入 4.03 亿元，占总收入的 78.1。

销量上，近三年，XREAL 别离结束 AR 眼镜销量 13.72 万、12.49 万以及 13.37 万台，计近 40 万台。本年前两个月 XREAL 的销量为 25828 台，较 2025 年同期增长 62。此前迪庆锚索价格，作家曾从 XREAL 处取得向上的信息，旗下产物累计出货量已历程 70 万台。

把柄艾瑞议论的贵寓，按销售收入计，XREAL 从 2022 年至 2025 年间每年在全球 AR 眼镜市聚集位居，市占率为 24.8，前五大公司计占据 83.3 的市集份额；按 2025 年销售收入计，公司在全球包括 AR 眼镜和表示眼镜在内的通盘智能眼镜市聚集排行二，在排行，市集份额为 27。

招股书表示，XREAL 面前如故在国表里市集主要通过两种式销售，别离是官网等直销渠说念以及向分销商销售，面前已直销为主，占比七成。但从近三年的趋势来看，向分销商销售的占比逐年赞助，2025 年为 29.2。

截止 2025 年 12 月 31 日，XREAL 产物已进入中、好意思、日、韩、英、西、德等 40 个国和地区，且在北好意思、日本及韩国均设有腹地销售与运营团队。2025 年，XREAL 70 的收入来自国外市集。

自研光机 + 芯片，徐驰握股 27.98

比较于手机和 PC 这些传统末端，AR 直承载的是下个末端谜底，是个将要取代手机的雄壮市集。只是，从面前的体量以及场景端来看，让 AR 成为群众铺张品依旧是件巨难的事情。若要买卖化，前提须是要在产物上作念到致的翻新。

面前，头部的 AR 眼镜企业王人在加快布局旗下的利时间。XREAL 创举东说念主徐驰曾任职于英伟达（NVIDIA）及 Magic Leap，参与光学表示时间研发，建议" AR 将是下代筹划平台"的理念。在此前的屡次雷同中，徐驰王人曾对作家默示研发是互异化竞争的要道。

招股书表示，XREAL 研发东说念主员占比为 51.6，自研了光机和芯片。截止 2025 年 12 月 31 日，XREAL 领有境内的 382 项利、6 项著述权及 121 项，以及国外的 99 项利与 209 项。2024 年，XREAL 出了自研 X1 端侧协措置器，清爽到成像时延（M2P）为 3ms。此前，钢绞线XREAL 还自主研发了 NebulaOS 操作系统，将传统 2D 界面治疗至物理寰宇中的 3D 交互式应用。

同期，XREAL 于 2021 年在锡建成了自动化制造基地，旗下光学模组通过自主坐褥格局制造。不外，在研发进入上，XREAL 近三年则在握续减少，研发开支别离为 2.16 亿元、2.04 亿元、1.83 亿元。客岁年底，XREAL 和 Viture 之间还激励了利讼事，案件面前仍在审理中。

在股权架构上，截止 2026 年 3 月 23 日，XREAL 的单大激动集团 ( 包括徐驰、Fortitude Savour、Infinite Halcyon 及 Heritage Anchor ) 有权诓骗公司约 27.98 的投票权，阿里巴巴集团握股 6.68，快手科技握股为 6.66。

其中，Fortitude Savour 由徐驰全资领有，Heritage Anchor 由徐驰通过 Infinite Halcyon 盘曲全资领有，而 Infinite Halcyon 又由徐驰全资领有。因此，徐驰为公司单大激动、集团中枢限度东说念主，计握股投票权 27.98，上市后仍保握控股地位。

冲刺全球 AR 眼镜股下的新挑战

把柄艾瑞议论的贵寓表示，2025 年全球智能眼镜市集鸿沟大要 23 亿好意思元，预测到 2030 年增长至 240 亿好意思元。其中，全球 AR 眼镜销量预测从 2026 年的 80 万台增长至 2030 年的 2220 万台，年复增长率为 130.9，销售收入预测达 94 亿好意思元。

从初期发育到爆发式增长，2028 年将成为 AR 眼镜发展的报复节点，这是全产业的机遇，同期也将带来强烈的竞争。把柄 XREAL 新的产物线方针，将在 2026 年完成中低产物分派，包括面向广铺张东说念主群的 Helen、ROG 作的游戏新品 R1，以及与 Google 共同出的 AndroidXR 旗舰 Aura。

但摆在 XREAL 面前的还有诸多勤劳，比如何时出 AI 眼镜产物。AI 铺张电子时期，不谈 AI，似乎就代表着"掉队"，头部大厂以及险些通盘的头部公司王人在布局 AI 眼镜产物线，但 XREAL 是个例外。此前，在谈及该问题的时候，徐驰曾对作家解释称，"今天 AI 眼镜体验和产业链老到度还不够，多的可能是二市集对 AI 认识肤浅的追赶。这个行业应该柔和水下干戈，大约用种耐烦的长期目的看待这个行业。况兼，老本也并不王人是特别短视，光蹭热门的老本当今是挣不到钱的。"

在他看来，什么时候雷军切身下场说把 70、80 的时候进入到眼镜上的时候，定是这个行业竟然百镜大战的时候。

不外，固然 XREAL 屡次默示当下不会入局 AI 眼镜，但不代表在 AI 域不作念布局。徐驰指出，也对多样新事物握绽开气派，在迷漫预研积蓄景色下，足以嘱咐多样市集变化，会选拔当令候进入市集。"同期，XREAL 面前也在进 AR+AI 的道路，与 Google 政策作即是明确体现之，后续会在作产物 Project Aura 上体验度融 Gemini AI。"

XREAL 创举东说念主徐驰

还有点不成避让的问题就是，AI+AR 是个特别钱的行业，这点从 XREAL 裸露的招股书也能看得出来。截止 2025 年年末，XREAL 现款及现款等价物仅剩下 6400 万元，好在本年 1 月份的新融资补充了弹药，当今 IPO 亦然要召募到多的资金，从而进入到 AI、产物研发以及市集浸透上来。

另外，在产业起势之时，小米、百度、阿里以及华为等大厂也王人纷繁入局，借助资金、市集以及生态等多面势但愿在行将到来的下半场收割。天然，这不单是是 XREAL 濒临的挑战，包括 Rokid、雷鸟等垂直的压力王人在倍增。

而在徐驰看来，"手机厂约定有他们的势，但可能也会有些局限。往常的历史变迁告诉咱们，定会有老玩的契机，也定会有新东说念主的契机。在 AR 的这个赛说念上，某种进程上咱们如故站在个起始的。"

关于通盘 AR 行业来说，XREAL 冲刺 IPO 将成为行业发展的个新节点，旦完成聆讯负责上市，某种层面上也在诠释 AR 不是个泡沫产业。作家了解到，后续也会有多公司开启上市方针。只不外，在现时行业发展的阶段，上市成心也有弊，有了多的资金，但同期也要收受多的考研。切的数据王人会公开在阳光下，不仅要对我方负责，要对激动负责。 （文 | 志读科技，作家 | 杜志强，剪辑 | 杨林）

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